每日市場分析

富拓的ECN平台「貨幣籃子」(Currency Basket)系列裡，除了之前介紹過的歐元、美元、日元、英鎊指數外，還推出了澳元指數和紐元指數，兩種商品貨幣指數。

作為G7貨幣成員，澳元和紐元雖然不是傳統美元指數的組成部分，但在國際清算銀行 (BIS) 2016和2019年的統計中，澳元和紐元的交易量在全球交易量首十大貨幣裡。

圖片來源: 國際清算銀行 (BIS)

*EME 是指新興市場貨幣的交易量

富拓澳元指數的成份

富拓澳元指數用了6種不同的貨幣對組合去衡量澳元的匯率，其中包括了熱門交易的澳元/美元、歐元/澳元、澳元/紐元等，而6種貨幣組合的比重是相等的。

*各貨幣在富拓澳元指數 (AUD_Index) 的比例

富拓紐元指數的成份

富拓紐元指數也用樣用了6種不同的貨幣對組合去衡量紐元的匯率，其中包括了熱門交易的紐元/美元、歐元/紐元、澳元/紐元等，而6種貨幣組合的比重是相等的。

*各貨幣在富拓紐元指數 (NZD_Index) 的比例

以澳元和紐元元指數分散風險

交易傳統外匯貨幣對時，一個貨幣對中總是牽涉了兩個貨幣的走向。

以澳元其中一個最熱門的貨幣兌，澳元/紐元為例，澳元/紐元近期V型反彈，不過，澳紐2月時所創下的高點還沒有能夠回到之前1月時的高點，便再度回落。原因是澳元和紐元性質上都是商品貨幣，當經濟恢復態勢良好，貿易暢通時，澳元和紐元背後所代表的澳洲和紐西蘭經濟體都會有所得益，導致澳元/紐元的漲勢並不明顯。

相反，澳元指數顯示2月澳元已創下新高點，上漲趨勢明顯延續，反映澳元兌其他貨幣兌的優勢明顯。

*FXTM 富拓MT4平台 (4小時圖 – 2021年1月12日至今)

(上: 澳元/紐元；下: 澳元指數)

也就是說，澳元指數更能反映出澳元整體對各種貨幣對的價值，而不需要協慮太多貨幣對中另一只貨幣對澳元的影響，在分析澳元單只貨幣的基本因素時就更為簡單，同時達到分散分險的功能了。

對比只交易澳元/紐元，澳元指數可以把風險平均地分在6種澳元貨幣兌身上，也就是說，像剛才我們看好澳元的上漲時，交易澳元指數就不用擔心紐元單只貨幣的漲跌對澳元所產生的影響。

*FXTM 富拓MT4平台 (日線圖 – 2020年9日至今)

(左上: 澳元/紐元；左下: 澳元指數

中上: 澳元/美元; 中下: 澳元/瑞郎

右上: 澳元/日元；右中: 英鎊/澳元; 右下: 歐元/澳元)

(注意: 歐元/澳元趨勢向下，表明歐元下跌，澳元上漲，所以該趨勢向下依然利好澳元)

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

埃克森美孚將於周三美股盤前舉行2021年投資者日活動，之後歐佩克+(OPEC+)周四將宣布產量決定。

投資者可通過這兩大事件展望全球石油行業前景。埃克森美孚股價近來持續走高，2021年迄今已飆升36%。該股1月中旬技術面形成“黃金交叉”，始於去年11月以來的上行趨勢保持完整。不過，由於其14日相對強弱指標(RSI)接近超買區域，達到70線後股價或面臨回調風險。

埃克森美孚投資者日的主要看點

當埃克森美孚舉行2020年投資日時，世界還沒有完全意識到新冠對原油市場的強大沖擊性影響。現在，大約12個月過去了，油價經歷了暴跌和大幅反彈，投資者急於想了解埃克森美孚在後疫情時代的發展戰略：

• 投資策略

增加資本支出，充分利用油價強勁反彈的機會，但這可能使埃克森美孚難以履行每年支付150億美元巨額股息的承諾。不過，該公司最近表示，在布倫特油價50美元的水平，其現金流足以滿足股息承諾。

然而，埃克森美孚2月2日發布的最新業績不免令人憂心。財報顯示，自1999年埃克森和美孚合並形成美國最大石油公司以來首次錄得年度淨虧損，也是約40年來首次出現年度淨虧損。在大型油企被冷落了一年之後，投資者想知道埃克森美孚是否能在加強資產負債表和增加開支以利用未來機遇之間取得平衡，同時盡力安撫渴望派息的股東。

• 碳排放

埃克森美孚的競爭對手，如英國石油公司(BP)和荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)已經在采取大力措施控制石油產量，力爭到2050年大幅降低碳排放。相比之下，埃克森美孚在綠色能源轉型規劃上顯然落後於競爭對手，因此飽受批評。

埃克森美孚將作多大努力向實現淨零碳目標前進，還有待觀察。就在本周，埃克森美孚任命了激進型投資者Jeff Ubben進入董事會，以改善公司在環保方面的聲譽，同時成立新的業務部門，專注於低碳排放技術。

不過，要安撫Engine No. 1（持有超過4億美元的埃克森股票）等激進型股東，埃克森美孚可能還要做出更大變革。

埃克森美孚投資者日披露的信息可能引發該股大幅波動，但次日的歐佩克+會議或掀起更大的風浪。

市場聚焦歐佩克+供應決定

由23個成員國組成的歐佩克+聯盟將於周四商定4月份產量水平，會議可能討論允許多達150萬桶/日的原油產量重返市場。

日增產150萬桶的潛在方案最終落實多少將決定油市的反應程度。如果從4月份開始，150萬桶/日新增產量重回全球市場，那麼布蘭特原油價格有可能回落到60美元下方，並回吐今年迄今21%的漲幅。

歐佩克+的決定不僅會影響布蘭特和WTI原油價格，未來幾天還可能影響石油公司的股價。以上兩大關鍵事件可能會決定石油相關資產短期內的表現。

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一周前的今天（2月23日），我寫過一篇關於納斯達克100指數的文章

“讓科技股愛好者可以放心的是，納斯達克100指數之前跌破50日均線都很快反彈回升；這正是科技股的韌性所在。”

果不其然，科技股強勁反彈，納斯達克100指數在經歷了上周深度回調後再次回到50日移動均線上方。

周一，這個以科技股為主的指數大漲2.89%，創下11月4日（美國總統大選次日）以來的最大單日漲幅，同時也恢復了年內上漲，並且跑贏標普500指數(+2.38%)和道瓊指數(+1.95%)。信息技術股也是標普500指數中表現最好的板塊。

大型科技股集體上漲：

• 臉書：+2.83%
• 蘋果：+5.39%
• 亞馬遜：+1.72%
• Alphabet (谷歌母公司): +2.36%
• 特斯拉: +6.36%

科技股強勢反攻的原因

科技股在上周的股市重挫行情中首當其沖，創出去年10月以來表現最差的一周。前夜的大舉反攻表明投資者仍對科技股青睞有加， 逢低吸納買盤湧現。

此外，投資者似乎已經擺脫了美國公債殖利率急升的威脅，至少目前如此。當然，在聯準會明確釋放出何時收縮購債計劃的信號之前，市場人士須得留意這個風險。

盡管近期市場出現動蕩，但股市基本面看漲的理由並未改變。

隨著新一輪財政刺激措施漸行漸近且新冠疫苗接種加速推進，美國經濟有望加快復蘇。只要美聯準會不過早撤出政策支持，股市料會有進一步上升空間。

我們仍預計科技股走勢將落後於其他板塊

雖然科技股全線反彈，但值得注意的是，投資者已經從估值偏高的科技類股逐漸轉向其他有望從新財政刺激措施中受益的行業板塊。比較一下納斯達克100指數和標普500指數年內漲幅，上述板塊輪動就更加一目了然了。前者今年迄今上漲3.06%，後者上漲3.88%。

如果通貨再膨脹交易保持活躍，預計科技股的領頭羊地位可能繼續削弱——疫情期間科技股一直發揮著“中流砥柱”的作用。現在輪到價值股和周期性股票借經濟復蘇的東風領跑市場了。

美國科技股周二走勢會如何？

鑒於10年期美國公債殖利率已自峰值大幅回落，看上去穩定在1.40%略上方，股市多頭將利用這一相對平靜的時機。與此同時，被稱為華爾街“恐慌指標”的VIX指數在上周後半段上破30線後周一已趨近於20關口。

在作者下筆時，納斯達克100指數期貨相對持穩，預示今日美股開盤時科技股可能漲勢暫緩；或許在昨天大漲後稍事休息。

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上周，美國公債拋售潮引發股市動蕩。由於10年期美國公債殖利率創出一年新高，甚至一度突破1.60整數關口，標普500、道瓊指數和納斯達克100指數均錄得周線下跌。

在作者下筆時，美國三大股指期貨合約上揚。

2021年以來債券殖利率持續攀升，本周將有多位美聯準會官員發表將講話，預計他們將竭力平復市場通膨憂慮，抑制殖利率升勢：

周一（3月1日）：

• 紐約聯儲主席威廉姆斯
• 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克
• 克利夫蘭聯儲主席梅斯特
• 明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裡

周二（3月2日）：

• 聯準會理事布雷納德
• 舊金山聯儲主席戴利

周三（3月3日）：

• 費城聯儲主席哈克
• 芝加哥聯儲主席埃文斯

周四（3月4日）：

• 美聯準會主席鮑威爾

除了聯準會官員密集亮相外，本周還有大量數據和重大經濟事件來襲：

• 周一（3月1日）：美國ISM制造業指數；德國、歐元區和英國Markit 制造業PMI
• 周二（3月2日）：澳洲聯儲政策決定；歐元區通膨數據；德國失業率
• 周三（3月3日）：英國財政大臣蘇納克提交預算案；中國財新服務業PMI；聯準會褐皮書
• 周四（3月4日）：歐佩克 +會議；美國每周申請失業救濟人數；歐元區零售額和失業率
• 周五（3月5日）：美國非農就業數據；中國全國人大會議開幕

關鍵主題

目前，對於股市而言，影響市場情緒的關鍵主題多空交織，投資者的反應還有待觀察：

• 美國財政刺激希望

周末期間，美國國會眾議院投票通過1.9萬億美元經濟救助計劃，該法案本周將在參議院進行表決，距離3月14日當前失業福利到期只有兩周時間。該法案的一項關鍵措施是向符合規定的美國民眾發放每人1400美元補助。

美國有望出台新一輪財政刺激措施一直是股市多頭的主要支柱，不過這一預期已經在很大程度上被消化。財政刺激樂觀情緒是否足以進一步推升美國股市還有待觀察，隨著美國經濟狀況改善，股市還面臨美聯儲提前撤回支持措施的威脅。

• 美債殖利率飆升

公債遭遇拋售潮，殖利率大幅上升。最終，債券殖利率可能達到更高的水平，屆時相比股票，債券將變得變得更有吸引力，投資者或將資金轉回美國公債。

投資者現在正在揣測可能引發資金回流股市的目標水平，試圖提前做好准備，這是最近市場波動加劇的原因之一。

• 聯準會官員講話

準會最不願意看到的就是美國當前經濟復蘇進程被金融危機所擾亂。投資者將密切關注聯準會官員是否仍能容忍債券殖利率不斷走高，或者他們何時可能出手平息市場動蕩。

迄今為止，聯準會官員們的講話幾乎沒有成功抑制市場對央行將提前收縮購債計劃的預期。一旦聯準會認真考慮將殖利率保持在可控范圍內，他們或最終會以更強硬的言辭進行干預，甚至通過公開的政策措施來抑制債券波動性。

• 美國經濟數據

如果本周出爐的更多美國經濟數據超出市場預期，那麼勢必將推升投資者當前的預期，即美國經濟狀況改善將迫使美聯準會盡早開始收縮資產購買計劃。

從股市板塊輪動來看，若美國經濟出現更明顯改善的跡象，可能刺激價值型股票走高，同時抑制成長型股票。眼下這種板塊分化正變得更加明顯，能源和金融類股攀升，而科技股陷入低迷。

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周四，美國公債殖利率飆升對整個市場產生了沖擊。10年期公債殖利率一度突破1.60關口，創下一年新高，隨後有所回落。在作者撰寫本文時，10年期公債殖利率仍較上月末高約40個基點。

公債殖利率急升使投資者不得不考慮減持股票（尤其是科技股）的必要性。納斯達克綜合指數2月份的漲幅已收窄至0.37%，美國股指期貨走低，預示美股周五開盤時可能進一步下跌。

亞洲股市也表現低迷，而殖利率上升為美元指數(DXY)暫時企穩於90心理位上方提供了支持。被稱為華爾街恐慌指標的VIX指數在美股收盤前上破30關口。

市場幾乎不理會聯準會的說法

投資者顯然不是很認同聯準會的說法，即現在談論縮減購債規模還為時過早。儘管聯準會主席鮑爾和其他地方聯儲主席本周接連闡述央行立場以安撫市場，稱殖利率上升表明經濟前景更加樂觀，但投資者試圖從美國貨幣政策的視角來解讀經濟數據。

誠然，市場也意識到聯準會希望避免10多年前全球金融危機後的政策失誤，但市場認為美國經濟狀況的改善將促使聯準會比預期更早收緊政策。聯邦基金利率期貨顯示，市場預期央行加息將提前到2022年底。

本周公布的經濟數據好於預期（包括初請失業金人數、1月耐用品訂單和2月消費者信心指數）無疑推升了市場對聯準會將不得不提前縮減購債的預期，儘管聯準會堅稱在經濟明顯改善前不急於撤回刺激措施。拜登政府1.9萬億美元財政刺激計劃漸行漸近，美國經濟過熱並伴隨通脹加速上升的風險浮現，這進而會縮短聯準會最終退出QE的進程。

鑒於投資者預期與聯準會觀點脫節，預計未來市場可能進一步震蕩，直到市場對聯準會接下去的政策舉措有更好的共識和更深的認同，屆時公債殖利率可能回落下來。

金價料連續第二個月收跌

2月接近尾聲，現貨黃金可能錄得過去7個月以來的第6個月下跌，公債殖利率上升對不孳息貴金屬造成打擊。截至發文時，金價今年迄今已下跌6.7%。

雖然面臨通膨上升的威脅，但投資者顯然願意放棄黃金，轉而青睞其他能更好地借助經濟復蘇東風以及從隨之而來的通膨超調中受益的資產。黃金ETF今年以來已減持逾200萬盎司黃金。

黃金要擺脫當前的下跌趨勢並非易事，除非美聯準會出手干預抑制殖利率飆升。

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